Что такое инвестиционный портфель и принципы его формирования в 2019 году

🕒

Портфелем в мире финансовых инвестиций называется совокупность всех вложений и ценных бумаг, сосредоточенных в руках одного владельца. Владельцем может быть как физическое, так и юридическое лицо.

Целью создания любого инвестиционного портфеля является получение прибыли при оптимальном для инвестора уровне риска.

Если ценные бумаги в портфеле подобраны таким образом, что ни на одну из них не приходится доминирующей доли, и они представляют различные сектора экономики, то такой портфель называется диверсифицированным (см. диверсификация).

Классификация инвестиционных портфелей по степени риска

По степени риска, портфель может быть агрессивного, умеренного или консервативного типа:

Основные принципы формирования инвестиционного портфеля

В общем случае для формирования портфеля необходимо пройти через ряд следующих этапов:

  1. Для начала инвестор должен сформулировать свои основные цели. Обычно при формировании портфеля инвестиций рассматривают такие приоритетные цели как:
    • Безопасность инвестиций. Здесь во главе угла стоит не приумножение капитала, а его сохранение. Наиболее подходящими инструментами в данном случае выступают банковские депозиты и государственные облигации.
    • Доходность инвестиций. Задавшись такой целью, инвестор обращает своё внимание на объекты инвестирования, приносящие регулярный доход. Это могут быть дивидендные акции, паевые инвестиционные фонды, облигации и др.
    • Рост стоимости инвестиций. Портфель, ориентированный на рост стоимости, формируется из бумаг компаний имеющих высокий потенциал роста. Акции таких компаний, как правило, относятся ко второму и третьему эшелонам, а потому инвестиции в них довольно рискованны. Это удел агрессивных инвесторов.
  2. Затем необходимо определиться с типом создаваемого инвестиционного портфеля. Тип портфеля зависит от вида активов его составляющих. Можно выделить следующие основные типы:
    • Реальные инвестиции непосредственно в развитие того или иного бизнеса
    • Финансовые инвестиции в рынок ценных бумаг (акции, облигации, фондовые индексы и т.п.)
    • Прочие финансовые инвестиции в банковские депозиты, паевые инвестиционные фонды и др.
    • Инвестиции в оборотные средства компании, подразумевающие вложение денег непосредственно в производственный цикл предприятия, в конце которого они могут быть высвобождены.
  3. Далее следует определиться со стратегией управления создаваемым портфелем. В общем случае стратегия управления подразумевает набор мер направленных на сохранение инвестированного капитала, на его приумножение и на соблюдение основных принципов заложенных при формировании портфеля (инвестиционной направленности, уровня риска и др.). Можно выделить два основных типа стратегий управления инвестиционным портфелем:
    • Активная стратегия управления. Такой тип управления предполагает постоянный мониторинг всех объектов инвестирования и подразумевает, при необходимости, быструю их смену. Такая стратегия требует солидных накладных расходов направленных на получение самой свежей и актуальной информации и на её быстрый и качественный анализ. В основном эту стратегию предпочитают агрессивные инвесторы.
    • Пассивная стратегия управления предполагает создание хорошо диверсифицированного портфеля основанного на долгосрочных вложениях с относительно небольшим уровнем риска. Такая стратегия эффективна в стабильных рыночных условиях при небольшом уровне инфляции. Требует минимума накладных расходов и подходит для консервативных инвесторов.
  4. Анализ активов и, собственно, само формирование портфеля. На данном этапе рассматриваются все финансовые инструменты, удовлетворяющие выбранным выше критериям и потенциально подходящие на роль объектов инвестирования. Основное внимание, при этом, уделяется соотношению доходности к степени риска, а также уровню их ликвидности. Существует два основных метода анализа:
    • Технический анализ, подразумевающий анализ изменения цен в прошлом. Главным инструментом такого рода анализа являются ценовые графики финансовых инструментов с различными временными периодами (таймфреймами). Основная идея технического анализа состоит в том, что цена учитывает всё и, следовательно, для её понимания и прогнозирования (целиком и полностью) достаточно лишь анализа графиков. Для анализа графиков создан целый ряд вспомогательных инструментов, таких, как разного рода индикаторы технического анализа.
    • Фундаментальный анализ предполагает изучение как экономической ситуации в целом, так и в разрезе конкретного объекта инвестирования. Например, при инвестировании в акции, какой либо компании, проводится подробный анализ текущего состояния дел этой компании с привлечением всей доступной информации в виде всевозможных финансовых отчётов (которые любая публичная акционерная компания (прошедшая IPO) обязана публиковать в свободном доступе). Основной целью фундаментального анализа является выявление причинно-следственных связей тех или иных экономических факторов между собой и влияние их на дальнейшую цену анализируемого финансового инструмента.
  5. Оценка эффективности проводится как при формировании, так и уже после создания портфеля и заключается в периодическом анализе сопоставления таких основных понятий как риск и доходность сформированного портфеля инвестиций. Подробнее об этом можно прочитать здесь: «Эффективный портфель».
  6. Периодическая ревизия. Этот пункт относится скорее к уже сформированному портфелю и предполагает он регулярную проверку соответствия сформированного портфеля тем основным критериям, по которым он создавался. Проверяется, не вышел ли он за допустимые пределы риска, соответствует ли он выбранному изначально типу и стратегии управления. Кроме этого анализируется влияние на портфель изменений внешней экономической (а иногда и политической) ситуации (таких, например, как изменение ставки рефинансирования Центробанка или резкая смена политического курса в стране).

Каждый человек не единожды задумывался о том, что накопленные деньги должны не просто лежать, а работать, приносить дополнительный доход.

Впрочем, обычно мысли так и остаются мыслями, а деньги продолжают храниться под подушкой, пока однажды не приходит понимание, что следует инвестировать капитал, выбрав оптимальные направления для деятельности. Нужно составить инвестиционный портфель, такой, чтобы прибыль была высокой, а риск – разумным.

Что собой представляет инвестиционный портфель?

Когда человек решает, что настала пора вложить заработанные деньги в какое-либо дело, чтобы они приносили доход, как раз и требуется сформировать инвестиционный портфель. То есть, собрать такие ценные бумаги, которые бы позволили максимально рационально распорядиться своими накоплениями.

Инвестиционный портфель – это целенаправленная совокупность всех вложений инвестора. Сюда могут относиться ценные бумаги, одалживание денег под проценты, открытие депозитов в банках. Фактически – все, благодаря чему можно получить дополнительную прибыль.

Однако чаще понятие инвестиционного портфеля значительно уже – под ним подразумевают только набор ценных бумаг. Если человек одалживает деньги родственникам, а они возвращают ему средства с доплатой, от этого инвестором он не становится.

Цель, для которой формируется пакет ценных бумаг, всегда одна – получение дополнительного дохода в виде дивидендов или за счет спекуляции на бирже. При этом инвестор не ставит перед собой задачу – вести управление компанией, он не покупает контрольный пакет акций, зачастую может и не иметь представления о механизме ведения того или иного бизнеса. Он заинтересован в том, чтобы деньги работали, а инвестиции окупились со временем.

Виды инвестиционных портфелей ценных бумаг

Классификация портфелей, в первую очередь, подразумевает выделение стратегий формирования по степени риска. Встречаются такие виды:

Существует и другая классификация, выделяющая несколько видов портфелей в зависимости от их состава, результата работы, срока окупаемости:

Еще одной разновидностью является кредитно-инвестиционный портфель, куда, кроме ценных бумаг, входят и долговые обязательства.

Основные инструменты формирования

Часть инвесторов, решивших вложить деньги, сталкивается с негативным опытом и потерей капитала, что в дальнейшем отбивает желание постигать сущность такого способа получения прибыли.

Там, где есть деньги риски конечно будут всегда, но инвестор должен составить диверсифицированный портфель таким образом, чтобы свести нежелательные последствия к минимуму. Это значит, что не нужно вкладываться в акции только одной компании, старайтесь умело сочетать финансовые инструменты.

Основными инструментами инвестора являются:

Если говорить простыми словами, то даже для новичка открывается масса возможностей по формированию портфеля инвестиций. Однако не стоит считать, что задача заключается лишь в том, чтобы приобрести «правильные» бумаги, а потом можно получать высокий пассивный доход, не все так просто.

Принципы формирования

Попробуем разобраться, какие принципы лежат в основе деятельности инвесторов, направленной на формирование эффективного, безопасного и доходного портфеля. Их несколько:

Вместе с тем, существует шпаргалка от профи – приобретая низко ликвидные активы, можно рассчитывать на повышенный доход. Что это значит? В портфель нужно включить бумаги малоизвестных, недооцененных, но очень перспективных фирм, которые находятся на начальном пути развития.

Соблюдение вышеуказанных принципов является обязательным условием для каждого инвестора, особенно для новичка. Нужно понимать, что портфель не будет приносить желаемый доход, если вы составите его неправильно. С другой стороны, в погоне за прибыльностью не стоит забывать и о минимизации рисков, так как потеря капитала – явление распространенное.

Преимущества и недостатки

Стоит ли формировать инвестиционный портфель, изучать особенности и принципы его создания, или это занятие не стоит свеч? Достоинств у такого способа получения дохода несколько:

Какими бы многочисленными ни были портфельные инвестиции, недостатки у них тоже есть, причем – весомые:

Если говорить кратко, то формирование инвестиционного портфеля – задача непростая, чтобы грамотно приобрести активы и умело ими распорядиться, нужно потратить много времени и сил. Впрочем, это не значит, что начинающий инвестор должен отказаться от идеи получения дохода таким способом – при грамотном подходе и обдуманных решениях этот метод оказывается крайне выгодным и эффективным.

Инвестиционный портфель – это сформированные с учетом потребностей и целей инвестора объекты  вложения, представляющие собой цельный объект управления. Главной задачей сбора портфеля является создание оптимальных условий для получения необходимых характеристик и максимальной доходности от инвестиционных объектов в будущем при минимальном уровне риска.

Главным фактором при выборе инструментов для инвестиций является связь финансовых возможностей инвестора, а также инвестиционной привлекательности объекта, с последующей оценкой ликвидности и прибыльности предметов вложений. В процессе формирования и управления портфелем инвестор может добавлять и убирать определенные активы с учетом текущих реалий на рынке.

По каким принципам формируется инвестиционный портфель?

Приведем ключевые принципы формирования инвестиционного портфеля и его составляющие:

  1. Поиск подходящих вариантов для вложения денег. Эта работа проводится вне зависимости от наличия свободных ресурсов, состояния финансового рынка и других особенностей. Число привлеченных к обработке проектов должно быть больше того объема инвестиций, которые планируются в обозримом будущем. Чем активнее проводится поиск вариантов, тем выше шансы у компании для создания подходящего портфеля.
  2. Рассмотрение и проведение оценки бизнес-планов наиболее перспективных проектов.  Главной целью такой работы является подготовка информационной базы для дальнейшей экспертизы характеристик каждого из вариантов.
  3. Выбор инвестиционных проектов, которые достойны более глубокого изучения и анализа. Здесь принимается во внимание ряд показателей — соответствие предложенных вариантов инвестиций имиджу компании, а также направлению региональной или отраслевой диверсификации, уровень разработанности проекта, объем инвестиций и период их осуществления, источники финансирования и другие параметры. По результатам оценки выделяются основные инвестиционные характеристики и лучшие проекты, которые в дальнейшем проходят более углубленную проверку.
  4. Экспертиза выбранных вариантов по параметру доходности. Этому этапу уделяется ключевое внимание, ведь от него зависит уровень потенциальной прибыли. В процессе экспертизы уделяется внимание корректности отраженных в бизнес-плане параметров, проводится оценка эффективности вложений, определяется время окупаемости. Процесс оценивания инвестиционного проекта может производиться на базе параметра эффективности вложений, а также на основе ранговой значимости. Чаще всего отобранные варианты оцениваются по критериям ликвидности и риска.
  5. Окончательный выбор подходящего варианта и создание инвестиционного портфеля. Если один из критериев находится в приоритете (безопасность, уровень прибыли или другой), возможна корректировка портфеля по соотношению ликвидности и доходности для диверсификации рисков.

В основе формирования портфеля инвестиций лежит фундаментальный анализ потенциала эмитентов и размера прибыли, которую они могут приносить. Также проводится следующая работа:

Составляющие инвестиционного портфеля

Компании или частные лица, которые инвестирую деньги в различных направлениях, должны работать по определенной стратегии и с учетом заранее определенных правил. При этом составляющие инвестиционного портфеля подбираются с расчетом на приоритеты инвестора, его готовность принимать определенные риски и согласие на предполагаемый уровень доходности, который может принести тот или иной инструмент.

В состав инвестиционного портфеля могут входить:

По сроку инвестирования выделяется два типа вложений:

Управление инвестиционным портфелем

Выбор подходящих инструментов — только начало пути. Теперь важно организовать правильное управление инвестиционным портфелем, поддерживать его уровень доходности, своевременно выявлять и устранять имеющиеся риски. Сегодня выделяется два пути:

  1. Пассивная тактика. В этом случае инвестор покупает ценные бумаги на долгий период. Его задачей является достижение определенного параметра прибыли, а также создание портфеля с определенной доходностью. Как только необходимые активы находятся на руках, дополнительные операции проводятся редко. В исключительных случаях инвестор прибегает к реинвестированию прибыли, а также внесению незначительных правок для поддержания на определенном уровне первоначальных показателей риска и доходности.

Пассивное управление портфелем часто называется индексированием из-за диверсификации выбранного параметра индекса. Что касается самих портфелей, они носят название индексных фондов.

К преимуществам пассивной тактики стоит отнести наличие диверсификации рисков, которая подразумевает перераспределение денег в ценные бумаги, относящиеся к различным сегментам рынка. Инвестор, который отдал предпочтение этому подходу, ориентируется на рынок и не стремится подвести структуру индексных фондов к прибыли, соответствующей средним рыночным показателям.

К минусам  пассивного портфеля стоит отнести отличия от параметра индекса, который лежит в его основе, из-за чего инвестор должен выбирать разные варианты защиты от рисков. К причинам отличий можно отнести наличие разницы реальных рыночных цен от параметров стоимости, которые применяются в процессе расчета. Кроме того, структуры индекса и портфеля отличаются.

  1. Активная тактика — противоположный вариант рассмотренного выше способа управления активами. В этом случае инвестор активизирует свои усилия для получения наилучших результатов, превышающий первоначальный параметр. В процессе контроля инвестор находится в поиске «искаженных» ценных бумаг и обеспечивает их своевременное удаление. Кроме того, активный инвестор ставит задачей точно определить правильную цену купли/продажи активов для повышения собственных шансов на получение прибыли.

Сегодня выделяется несколько подходов к активному управлению:

В случае с активной тактикой можно выделить группу альтернативных стратегий:

Если сравнивать две методики управления, активный вариант является более предпочтительным и применяется чаще. Это связано с учетом быстрого изменения ситуации на рынке и напряженной геополитической обстановкой. От реакции инвестора и умения своевременно обновлять портфель во многом зависит его доходность и уровень риска.

При
формировании инвестиционного портфеля
следует руководствоваться

следующими
соображениями:

·
безопасность вложений (уязвимость
инвестиций от потрясений на

рынке
инвестиционного капитала);

·
стабильность получения дохода;

·
ликвидность вложений, то есть их
способность участвовать в

немедленном
приобретении товара (работ, услуг), или
быстро и без потерь в

цене
превращаться в наличные деньги.

Ситуация,
когда все три условия соблюдены, попросту
невозможна. Поэтому

неизбежен
компромисс. Если ценная бумага надежна,
то доходность будет низкой,

так
как те, кто предпочитают надежность,
будут предлагать высокую цену и

собьют
доходность. Главная цель при формировании
портфеля состоит в

достижении
наиболее оптимального сочетания между
риском и доходом для

инвестора.
Иными словами, соответствующий набор
инвестиционных инструментов

призван
снизить риск вкладчика до минимума и
одновременно увеличить его доход

до
максимума.

Чтобы
эффективно вести портфель инвестиций
финансовый менеджер должен

использовать
следующие принципы, которые широко
применяются в мировой

практике
при формировании инвестиционного
портфеля:

1.Риск
инвестиций в определенный тип ценных
бумаг определяется вероятностью
отклонения прибыли от ожидаемого
значения. Прогнозируемое значение
прибыли можно определить на основе
обработки статистических данных о
динамике прибыли от инвестиций в эти
бумаги в прошлом, а риск — как
среднеквадратическое отклонение от
ожидаемой прибыли.

2.Общая
доходность и риск инвестиционного
портфеля могут меняться путем
варьирования его структурой. Существуют
различные программы, позволяющие
конструировать желаемую пропорцию
активов различных типов, например
минимизирующую риск при заданном уровне
ожидаемой прибыли или максимизирующую
прибыль при заданном уровне риска и др.

3.Оценки,
используемые при составлении
инвестиционного портфеля, носят
вероятностный характер. Конструирование
портфеля в соответствии с требованиями
классической теории возможно лишь при
наличии ряда факторов: сформировавшегося
рынка ценных бумаг, определенного
периода его функционирования,
статистики рынка и др.

Успех
инвестиций в основном зависит от
правильного распределения средств по

типам
активов на 94% выбором типа используемых
инвестиционных инструментов

(акции
крупных компаний, краткосрочные
казначейские векселя, долгосрочные

облигации
и др.); на 4% выбором конкретных ценных
бумаг заданного типа, на 2%

оценкой
момента закупки ценных бумаг. Это
объясняется тем, что бумаги одного

типа
сильно коррелируют, т.е. если какая-то
отрасль испытывает спад, то

убыток
инвестора не очень зависит от того,
преобладают в его портфеле бумаги

той
или иной компании.

Формирование
инвестиционного портфеля осуществляется
в несколько этапов:

·
формулирование целей его создания
и определение их приоритетности


частности, что важнее — регулярное
получение дивидендов или рост стоимости

активов),
задание уровней риска, минимальной
прибыли, отклонения от ожидаемой

прибыли
и т. п.;

·
выбор финансовой компании (это
может быть отечественная или

зарубежная
фирма; при принятии решения можно
использовать ряд критериев:

репутация
фирмы, ее доступность, виды предлагаемых
фирмой портфелей, их

доходность,
виды используемых инвестиционных
инструментов и т. п.);

·
выбор банка, который будет вести
инвестиционный счет.

Основной
вопрос при ведении портфеля — как
определить пропорции между ценными

бумагами
с различными свойствами. Так, основными
принципами построения

классического
консервативного (малорискового) портфеля
являются: принцип

консервативности,
принцип диверсификации и принцип
достаточной ликвидности.

Принцип
консервативности. Соотношение между

высоконадежными
и рискованными долями поддерживается
таким, чтобы возможные

потери
от рискованной доли с подавляющей
вероятностью покрывались доходами от

надежных
активов.

Инвестиционный
риск, таким образом, состоит не в потере
части основной суммы,

а
только в получении недостаточно высокого
дохода.

Естественно,
не рискуя, нельзя рассчитывать и на
какие-то сверхвысокие

доходы.
Однако практика показывает, что
подавляющее большинство клиентов

удовлетворены
доходами, колеблющимися в пределах от
одной до двух депозитных

ставок
банков высшей категории надежности, и
не желают увеличения доходов за

счет
более высокой степени риска.

Принцип
диверсификации. Диверсификация вложений

основной
принцип портфельного инвестирования.
Идея этого принципа проста: не

кладите
все яйца в одну корзину.

Применительно
к инвестициям это означает — не вкладывайте
все деньги в одни

бумаги,
каким бы выгодным это вложением вам не
казалось. Только такая

сдержанность
позволит избежать катастрофических
ущербов в случае ошибки.

Диверсификация
уменьшает риск за счет того, что возможные
невысокие доходы по

одним
ценным бумагам будут компенсироваться
высокими доходами по другим

бумагам.
Минимизация риска достигается за счет
включения в портфель ценных

бумаг
широкого круга отраслей, не связанных
тесно между собой, чтобы избежать

синхронности
циклических колебаний их деловой
активности. Оптимальная

величина
— от 8 до 20 различных видов ценных бумаг.

Распыление
вложений происходит как между активными
сегментами, так и внутри

них.
Для государственных краткосрочных
облигаций и казначейских обязательств

речь
идет о диверсификации между ценными
бумагами различных серий, для

корпоративных
ценных бумаг — между акциями различных
эмитентов.

Упрощенная
диверсификация состоит просто в делении
средств между несколькими

ценными
бумагами без серьезного анализа.

Достаточный
объем средств в портфеле позволяет
сделать следующий шаг —

проводить
так называемые отраслевую и региональную
диверсификации.

Принцип
отраслевой диверсификации состоит в
том, чтобы не допускать перекосов

портфеля
в сторону бумаг предприятий одной
отрасли. Дело в том, что катаклизм

может
постигнуть отрасль в целом. Например,
падение цен на нефть на мировом

рынке
может привести к одновременному падению
цен акций всех

нефтеперерабатывающих
предприятий, и то, что ваши вложения
будут распределены

между
различными предприятиями этой отрасли,
вам не поможет.

То
же самое относится к предприятиям одного
региона. Одновременное снижение

цен
акций может произойти вследствие
политической нестабильности, забастовок,

стихийных
бедствий, введения в строй новых
транспортных магистралей, минующих

регион,
и т.п.

Еще
более глубокий анализ возможен с
применением серьезного математического

аппарата.
Статистические исследования показывают,
что многие акции растут или

падают
в цене, как правило, одновременно, хотя
таких видимых связей между

ними,
как принадлежность к одной отрасли или
региону, и нет. Изменения цен

других
пар ценных бумаг, наоборот, идут в
противофазе. Естественно,

диверсификация
между второй парой бумаг значительно
более предпочтительна.

Методы
корреляционного анализа позволяют,
эксплуатируя эту идею, найти

оптимальный
баланс между различными ценными бумагами
в портфеле.

Принцип
достаточной ликвидности. Он состоит в
том,

чтобы
поддерживать долю быстрореализуемых
активов в портфеле не ниже уровня,

достаточного
для проведения неожиданно подворачивающихся
высокодоходных сделок

и
удовлетворения потребностей клиентов
в денежных средствах. Практика

показывает,
что выгоднее держать определенную часть
средств в более ликвидных

(пусть
даже менее доходных) ценных бумагах,
зато иметь возможность быстро

реагировать
на изменения конъюнктуры рынка и
отдельные выгодные предложения.

Кроме
того, договоры со многими клиентами
просто обязывают держать часть их

средств
в ликвидной форме.

Доходы
по портфельным инвестициям представляют
собой валовую прибыль по всей

совокупности
бумаг, включенных в тот или иной портфель
с учетом риска.

Возникает
проблема количественного соответствия
между прибылью и риском,

которая
должна решаться оперативно в целях
постоянного совершенствования

структуры
уже сформированных портфелей и
формирования новых, в соответствии с

пожеланиями
инвесторов. Надо сказать, что указанная
проблема относится к

числу
тех, для решения которых достаточно
быстро удается найти общую схему

решения,
но которые практически не решаются до
конца.

Рассматривая
вопрос о создании портфеля, инвестор
должен определить для себя

параметры,
которыми он будет руководствоваться:

·
необходимо выбрать оптимальный
тип портфеля;

·
оценить приемлемое для себя
сочетание риска и дохода портфеля и

соответственно
определить удельный вес портфеля ценных
бумаг с различными

уровнями
риска и дохода;

·
определить первоначальный состав
портфеля;

·
выбрать схему дальнейшего управления
портфелем.

Риск и доходность инвестиционного
портфеля

Оценка риска и доходности инвестиционного
портфеля является одной из основных
задач, которая стоит перед управляющей
компанией на всех этапах инвестиционной
деятельности. Как правило, в инвестиционный
портфель входят различные ценные бумаги,
которые имеют различный уровень
доходности и степень риска
.

Риск
и доходность инвестиционного портфеля
определяется на основе задач, которые
ставятся инвестором. В случае, если
инвестор создает портфель агрессивного
толка, то риск и доходность ценных бумаг,
который входят в подобный инвестиционный
портфель, довольно высоки, обычно
«агрессивный» портфель состоит из
акций молодых быстроразвивающихся
компаний
.

Портфель консервативного
толка характеризуется низким риском и
низкой доходностью ценных бумаг, обычно
в «консервативный» портфель входят
ценные бумаги крупных компаний, который
приносят небольшой, но гарантированный
доход
.

Большинство инвесторов
предпочитают иметь сбалансированный
набор ценных бумаг,риск и доходность
инвестиционного портфеля
в данном
случае приблизительно равны, что
позволяет получать стабильный доход
за счет балансирования между рисками
и доходностью различных видов ценных
бумаг.

При разработке стратегии
формирования портфеля, покупке и продаже
ценных бумаг, управляющая компания
постоянно должна вычислять уровень
риска и доходности инвестиционного
портфеля.

Для оценки риска и
доходности инвестиционного портфеля
необходимо проводить многофакторный
анализ, который может базироваться на
различных математических моделях
. Часто
для оценки риска и доходности
инвестиционного портфеля используют
специализированное программное
обеспечение.

Оценку доходности
ценных бумаг производят по довольно
простой формуле: из стоимости ценных
бумаг на момент расчета необходимо
вычесть стоимость ценных бумаг на момент
покупки, а разность поделить на стоимость
ценных бумаг на момент покупки
.

Оценка
риска ценных бумаг является сложным
процессом
. Состояние рынка постоянно
изменяется, часто на рост или понижение
стоимости ценных бумаг оказывают влияние
такие факторы, которые не всегда могут
быть учтены даже самыми эффективными
математическими моделями
. Риск портфеля
оценивается не только в виде суммарных
рисков для каждой ценной бумаги, но и
риском, который может возникнуть из-за
влияния стоимости одного вида ценных
бумаг на стоимость другого вида ценных
бумаг.

МОДЕЛЬ МАРКОВИЦА

(Markowitz model)Метод подбора
оптимального портфеля (portfolio) ценных
бумаг, разработанный Х.М. Марковицем
(р. 1927). В нем используется концепция
«рыночного портфеля»/портфеля
ценных бумаг (market portfolio) (содержащего
все имеющиеся финансовые активы в
размерах, пропорциональных совокупной
рыночной стоимости каждой отдельной
ценной бумаги) и графика альтернативных
комбинаций риска и прибыли в результате
инвестиций фиксированных сумм в «рыночный
портфель» – график рынка капиталов
(capital market line).

С 2019 г. появляются новые работы, открывшие
следующий этап в развитии инвестиционной
теории, связанный с так называемой
«моделью оценки капитальных
активов
» (или САРМ — от
английского capital asset pricing model). Учеником
Г. Марковица У. Шарпом была разработана
модель рынка капиталов . Формулируя ее,
он понимал, что абсолютно надежных акций
или облигаций не бывает
. Все они в той
или иной степени связаны с риском для
корпорации: она может получить большой
доход или остаться без ничего
. Развивая
подход Г
. Марковица, У. Шарп разделил
теорию портфеля ценных бумаг на две
части: первая — систематический (или
рыночный) риск для активов акций, вторая
— несистематический
. Для обычной акции
систематический риск всегда связан с
изменениями встоимости
ценных бумаг, находящихся
в обращении на рынке. Иначе говоря,
доходность одной акции постоянно
колеблется вокруг средней доходности
всего актива ценных бумаг
. Этого никак
не избежать, поскольку действует слепой
механизм рынка.
Несистематический
риск связан с влиянием всех остальных
факторов, специфических для корпорации,
выпускающей в обращение ценные бумаги.
Определив специальные коэффициенты
реакции цен акций или облигаций на
изменения рыночной конъюнктуры
(знаменитые «альфу» и «бету»
3), У
. Шарп разработал формулу расчета
сравнительной меры риска ценных бумаг
на основе «линии эффективности рынка
заемного капитала».

Инвестиционный портфель – это сформированные с учетом потребностей и целей инвестора объекты  вложения, представляющие собой цельный объект управления. Главной задачей сбора портфеля является создание оптимальных условий для получения необходимых характеристик и максимальной доходности от инвестиционных объектов в будущем при минимальном уровне риска.

Главным фактором при выборе инструментов для инвестиций является связь финансовых возможностей инвестора, а также инвестиционной привлекательности объекта, с последующей оценкой ликвидности и прибыльности предметов вложений. В процессе формирования и управления портфелем инвестор может добавлять и убирать определенные активы с учетом текущих реалий на рынке.

Приведем ключевые принципы формирования инвестиционного портфеля и его составляющие:

  1. Поиск подходящих вариантов для вложения денег. Эта работа проводится вне зависимости от наличия свободных ресурсов, состояния финансового рынка и других особенностей. Число привлеченных к обработке проектов должно быть больше того объема инвестиций, которые планируются в обозримом будущем. Чем активнее проводится поиск вариантов, тем выше шансы у компании для создания подходящего портфеля.
  2. Рассмотрение и проведение оценки бизнес-планов наиболее перспективных проектов.  Главной целью такой работы является подготовка информационной базы для дальнейшей экспертизы характеристик каждого из вариантов.
  3. Выбор инвестиционных проектов, которые достойны более глубокого изучения и анализа. Здесь принимается во внимание ряд показателей — соответствие предложенных вариантов инвестиций имиджу компании, а также направлению региональной или отраслевой диверсификации, уровень разработанности проекта, объем инвестиций и период их осуществления, источники финансирования и другие параметры. По результатам оценки выделяются основные инвестиционные характеристики и лучшие проекты, которые в дальнейшем проходят более углубленную проверку.
  4. Экспертиза выбранных вариантов по параметру доходности. Этому этапу уделяется ключевое внимание, ведь от него зависит уровень потенциальной прибыли. В процессе экспертизы уделяется внимание корректности отраженных в бизнес-плане параметров, проводится оценка эффективности вложений, определяется время окупаемости. Процесс оценивания инвестиционного проекта может производиться на базе параметра эффективности вложений, а также на основе ранговой значимости. Чаще всего отобранные варианты оцениваются по критериям ликвидности и риска.
  5. Окончательный выбор подходящего варианта и создание инвестиционного портфеля. Если один из критериев находится в приоритете (безопасность, уровень прибыли или другой), возможна корректировка портфеля по соотношению ликвидности и доходности для диверсификации рисков.

В основе формирования портфеля инвестиций лежит фундаментальный анализ потенциала эмитентов и размера прибыли, которую они могут приносить. Также проводится следующая работа:

Компании или частные лица, которые инвестирую деньги в различных направлениях, должны работать по определенной стратегии и с учетом заранее определенных правил. При этом составляющие инвестиционного портфеля подбираются с расчетом на приоритеты инвестора, его готовность принимать определенные риски и согласие на предполагаемый уровень доходности, который может принести тот или иной инструмент.

В состав инвестиционного портфеля могут входить:

По сроку инвестирования выделяется два типа вложений:

Выбор подходящих инструментов — только начало пути. Теперь важно организовать правильное управление инвестиционным портфелем, поддерживать его уровень доходности, своевременно выявлять и устранять имеющиеся риски. Сегодня выделяется два пути:

  1. Пассивная тактика. В этом случае инвестор покупает ценные бумаги на долгий период. Его задачей является достижение определенного параметра прибыли, а также создание портфеля с определенной доходностью. Как только необходимые активы находятся на руках, дополнительные операции проводятся редко. В исключительных случаях инвестор прибегает к реинвестированию прибыли, а также внесению незначительных правок для поддержания на определенном уровне первоначальных показателей риска и доходности.

Пассивное управление портфелем часто называется индексированием из-за диверсификации выбранного параметра индекса. Что касается самих портфелей, они носят название индексных фондов.

К преимуществам пассивной тактики стоит отнести наличие диверсификации рисков, которая подразумевает перераспределение денег в ценные бумаги, относящиеся к различным сегментам рынка. Инвестор, который отдал предпочтение этому подходу, ориентируется на рынок и не стремится подвести структуру индексных фондов к прибыли, соответствующей средним рыночным показателям.

К минусам  пассивного портфеля стоит отнести отличия от параметра индекса, который лежит в его основе, из-за чего инвестор должен выбирать разные варианты защиты от рисков. К причинам отличий можно отнести наличие разницы реальных рыночных цен от параметров стоимости, которые применяются в процессе расчета. Кроме того, структуры индекса и портфеля отличаются.

  1. Активная тактика — противоположный вариант рассмотренного выше способа управления активами. В этом случае инвестор активизирует свои усилия для получения наилучших результатов, превышающий первоначальный параметр. В процессе контроля инвестор находится в поиске «искаженных» ценных бумаг и обеспечивает их своевременное удаление. Кроме того, активный инвестор ставит задачей точно определить правильную цену купли/продажи активов для повышения собственных шансов на получение прибыли.

Сегодня выделяется несколько подходов к активному управлению:

В случае с активной тактикой можно выделить группу альтернативных стратегий:

Если сравнивать две методики управления, активный вариант является более предпочтительным и применяется чаще. Это связано с учетом быстрого изменения ситуации на рынке и напряженной геополитической обстановкой. От реакции инвестора и умения своевременно обновлять портфель во многом зависит его доходность и уровень риска.

Поделитесь с друзьями в соц.сетях

Facebook

Twitter

Google+

Telegram

Vkontakte