Биржевые паевые фонды — что это? в 2019 году

🕒

В России появился новый финансовый инструмент — биржевые паевые фонды. Они имеют ряд преимуществ в сравнении с обычными ПИФами в части удобства совершения сделок при сохранении сопоставимой доходности.

Что представляет собой биржевой ПИФ?

Биржевые паевые фонды (БПИФ) отличаются от обычных ПИФов тем, что владелец пая, выпущенного БПИФ, имеет правомочие затребовать покупку соответствующего пая по стоимости, которая соразмерна доле имущества фонда (как и осуществить продажу пая в соответствии с установленными правилами) в любой рабочий день. В свою очередь, обязательства обычного ПИФ, как правило, сводятся лишь к погашению пая и выплате компенсации (либо выделению установленного размера доли в имуществе фонда) по контракту. На биржах фонды, о которых идет речь, могут обозначаться с помощью аббревиатуры SBMX или же как БПИФ Брутто.

В России первые биржевые паи стали торговаться с 17 сентября 2019 года на Московской бирже. Рассмотрим основные условия их приобретения.

БПИФ в России: правила приобретения

Первый российский БПИФ образован известным игроком финансового рынка — УК «Сбербанк управление активами». Данная организация в соответствии с порядком доверительного управления осуществляет мониторинг котировок на Московской бирже в части индекса полной доходности (с опцией реинвестирования полагающихся к выплате дивидендов). В этот индекс входит более 30 крупнейших российских корпораций, представляющих, в частности, банковский и нефтегазовый сектора.

Каждый пай в рамках российского БПИФ представляет собой определенную долю в портфеле ценных бумаг. Его цена устанавливается исходя из динамики биржевого индекса. Изменения в цене могут отличаться от показателей индекса, но не более чем на 3%.

Можно отметить, что в стоимость пая входят различные сопутствующие расходы трейдера, например:

  1. компенсация в пользу управляющей компании;
  2. выплата в пользу депозитария.

При этом данные расходы не должны превышать 1,1% от величины чистых активов фонда, исчисленной в среднем за год.

Есть, вместе с тем, расходы, которые не включены в цену пая. В их числе — комиссия в пользу брокера и, собственно, биржи (иногда она входит в состав вознаграждения брокеру).

Для того, чтобы купить паи на российской бирже, необходимо открыть брокерский или индивидуальный инвестиционный счет. Минимальное количество приобретаемых паев биржей не установлено, можно купить хоть один.

Полезно будет рассмотреть то, чем БПИФ, продаваемые на Московской бирже, принципиально отличаются, собственно, от обычных ПИФов, и каким образом специфика БПИФ соотносится с особенностями стандартных инвестиционных фондов — ETF.

Чем отличаются российские БПИФ от обычных ПИФов (и как они связаны с ETF)?

Между БПИФ и ETF, если говорить об их московской специфике, много общего. В частности — это перечни активов, включенных в индексы. К слову, многие обычные ПИФы обеспечивают доходность в рамках управления именно биржевыми активами — и в этом смысле их характеристики и особенности БПИФ также очень схожи по существу.

При этом эксперты считают, что БПИФ имеют ряд преимуществ перед обычными ПИФами. Прежде всего — в легкости приобретения паев и их высокой ликвидности (то есть, отсутствии проблем в быстрой конвертации капитала в паи и обратно). Кроме того, общие расходы на управление БПИФами могут быть меньше в сравнении с теми, что характеризуют инвестирование в обычные ПИФы. Правда, эти расходы, как правило, больше, если сопоставлять их с издержками на участие в торгах в рамках ETF.

Тот факт, что дивиденды, исчисленные в рамках БПИФ, реинвестируются в ценные бумаги (и обеспечивают рост цены пая) в некоторой степени приближает рассматриваемый финансовый инструмент к характеристикам современных открытых ПИФов и типичным ETF, которые доступны на столичной бирже.

Биржевые ПИФы называют инструментом, оптимальным, главным образом, для пассивного инвестирования с минимальными рисками и невысокими расходами в пользу посредников при управлении активами. Кроме того, БПИФы открыты для госслужащих, которым по статусу нельзя покупать ценные бумаги в рамках ETF.

Резюме

Итак, что это — биржевой паевой фонд? Это финансовый инструмент, призванный объединить удобство фондовой биржи и относительно высокую надежность паев. Используя брокерский или индивидуальный счет, любой трейдер может заключить контракт на их покупку.

БПИФы с точки зрения соотнесения доходности и рисков правомерно рассматривать как финансовый инструмент, занимающий среднюю позицию между ETF и обычными ПИФами. Данный инструмент уступает ETF в части расходов на управление, но имеет некоторые преимущества в части снижения рисков. В сравнении с обычными ПИФами инструмент более прост в применении и более ликвиден.

Инвестпривет, друзья! Похоже, что биржевые ПИФы в России – это новый тренд. Всё больше управляющих компаний предлагают различные виды БПИФов для инвесторов. Новатором был Сбербанк, на счету которого уже три биржевых ПИФа. Вслед за ними свои БиПИФы выпустили Альфа-Капитал и ВТБ Управление активами. Расскажу немного про каждый из этих фондов и что вообще представляют собой биржевые ПИФы.

Что такое биржевой ПИФ?

Биржевые ПИФ, или ETF по российскому праву – это сравнительные новые инструменты на отечественном фондовом рынке. Первый БиПИФ от Сбербанка был запущен 17 сентября 2019 года и уже добился определенной популярности среди инвесторов.

По своей сути БПИФы представляют собой что-то среднее между ПИФами и ETF. Как и акции ETF, паи БПИФов торгуются на фондовой бирже в режиме реального времени и их в любой момент можно купить и продать по рыночной цене. Но если классический ETF (он же биржевой фонд) просто следует за индексом и роль управляющих сводится лишь к тому, чтобы собрать аналогичный индексу портфель активов, то БПИФ подразумевает более активное управление.

Формально БПИФ тоже следует за индексом. Например, SBGB повторяет индекс ОФЗ Мосбиржи, а AKNX – индекс Nasdaq-100, но там всё не так однозначно. Однако правила фонда позволяют ему отклоняться от структуры и приобретать другие активы, либо производить ребалансировку активов в зависимости от рыночной ситуации. В одних фондах возможно отклонение от индекса зафиксировано строго – например, БПИФы Сбербанка не могут отклониться от индексов больше, чем на 3%. А другие – не так строго. Например, инвестиционная политика AKNX составлена так, что фонд может покупать многие другие активы, а не только входящие в обозначенный индекс.

Чтобы было возможным существование биржевых ПИФов в России, пришлось даже вносить изменения в федеральное законодательство. Так что тут всё серьезно 🙂

Для определения цены пая (iNAV) также была разработана и внедрена специальная формула – ведь здесь просто разделить СЧА на число паев, как у ПИФа, недостаточно.

Ликвидность БПИФам на бирже обеспечивают маркет-мейкеры – держатели большого количества паев фонда. Они принимают активное участие в торгах, исполняя заявки на покупку и продажу. Маркет-мейкеры по закону должны быть на торгах не меньше 6 часов. У Сбербанка в роли маркет-мейкера выступает сам Сбербанк, у ВТБ – тоже ВТБ, а вот у Альфа-Капитала – Атон.

Другая инфраструктура БПИФов:

Знать, какие компании являются регистраторами и аудиторами у БиПИФов, не будет лишним. Так вы соберете больше информации о фонде и решите, стоит ли ему доверять.

Плюсы и минусы БПИФов

Преимущества БПИФов перед стандартными ПИФами:

Еще один плюс – экономия на налогообложении и комиссиях. Чтобы собрать по-настоящему диверсифицированный портфель на маленькую сумму, то придется отдать брокеру очень много комиссий, если у него введен минимальный платеж за покупку. Да и постоянная ребалансировка потребует расходов и усилий. А в БПИФе всё делается управляющими за вполне вменяемую плату.

Но чтобы вы не думали, что всё так радужно, вот список минусов БПИФов:

Да и в целом БПИФы представляют собой некий гибрид между традиционным российским ПИФов и «продвинутым» западным ETF, таким промежуточным звеном. В отсутствии простого доступа к большинству зарубежных ETF БПИФы остаются единственным вариантом вкладывать средства во вкусные индексы массовому инвестору.

Налоги и БПИФы

По налогам. При инвестировании в облигации и акции придется платить много налогов – с НКД, с дивидендов, с купонов, с курсовой разницы. А если покупаете активы в валюте – то и с прибыли в рублях (даже если в валюте потерпели убытки).

Если же купить БПИФ, то платить надо будет налог только один раз – если продадите пай дороже, чем купили. И в рублях. Никаких сложных вычислений и лишних потерь. Дивиденды и купоны, как я уже говорил, реинвестируются, повышая цену пая, так что можно условно считать, что с них налог не платится.

Если держать паи БПИФа более 3 лет в собственности, то на них будет действовать налоговый вычет в размере 3 млн рублей за год обладания. Или же можно открыть ИИС и использовать инвестиционный налоговый вычет, не дожидаясь истечения этих самых трех лет.

Особенности биржевых ПИФов Сбербанка

Всего компанией Сбербанк Управление активами запущено три БПИФа. Вот эти самые биржевые ПИФы Сбербанка с возможностью их покупки на Московской бирже:

Самыми интересными из всех биржевых ПИФов Сбербанка мне показались БПИФы на индекс Мосбиржи и еврооблигаций. Почему? Российский фондовый рынок очень недооценен, в первую очередь, из-за санкций, поэтому надо брать. А проще взять все акции разом – для диверсификации, конечно. Поэтому для инвесторов, желающих вложиться именно в российский фондовый рынок этот БПИФ – просто находка.

Интересный вариант БПИФ SBCB. Главным образом, за счет того, что порог входа в еврооблигации составляет обычно 100 тысяч долларов, а в этот фонд можно инвестировать от 2019 рублей. А заработать можно неплохо, да заодно перестраховаться от валютных невзгод.

БПИФ от ВТБ: вложения в корпоративный долг РФ

Если сбербанковский БПИФ предлагал вкладывать в долларовые еврооблигации, то биржевой ПИФ ВТБ Российские корпоративные облигации смарт бета с тикером VTBB предлагает инвестировать в долговой рынок российских эмитентов в рублях. Под «капотом» у фонда – 86 корпоративных облигаций от наиболее надежных отечественных компаний.

В целом VTBB БПИФ позволяет заработать больше, чем БПИФ Сбербанка на ОФЗ. Но есть и определенные риски. Из-за санкций долговой рынок нередко проседает – а с ним, соответственно, и индекс, а с индексом будет проседать и VTBB. С другой стороны, можно будет на просадках инвестировать, но это уже другой вопрос 🙂

В целом этот фонд среди прочих биржевых ПИФов России смотрится неплохо за счет разумного сочетания риска и доходности. Для долгосрочных вложений однозначно хорошо. В качестве страховой части портфеля.

БПИФ от Альфа-Капитала: инвестиции в американские акции

БПИФ на американские акции – «Технологии 100» под управлением УК «Альфа-Капитал» (тикер AKNX) – это единственный пока российский фонд, позволяющий вкладывать в американские акции, да не абы какие – а входящие в индекс NASDAQ-100. Это сотня самых крутых и продвинутых компаний из сферы IT или смежных с ней. Инвестор может одним махом вложиться в акции Apple, Microsoft, Alibaba или Netflix.

Однако у БПИФа «Технологии 100» есть недостаток. Он является «оберткой» для фонда ETF QQQ от Invesco, т.е. это фонд, вкладывающий в другой фонд. Плюс инвестполитика БПИФа AKNX составлена так, что он может вложиться и в другие активы, которые соответствуют его стратегии. Так что тут есть определенные риски.

Ну и комиссия. Напрямую вложиться в ETF QQQ выгоднее. Но на порядок сложнее. И только через зарубежных брокеров. Так что за неимением другой альтернативы фонд «Технологии 100» остается отличным вариантом для диверсификации своего портфеля с помощью вложений в зарубежные активы.

А какой биржевой ПИФ вам понравился больше всего?

Заключение

Таким образом, биржевые ПИФы в России – это пока еще развивающийся, но уже активно привлекающий инвесторов рынок. Купить их можно без всяких проблем через любого брокера на Московской бирже.  БПИФы имеют потенциал роста за счет своих преимуществ по сравнению с обычными ПИФами – низкой комиссии, высокой ликвидностью, прозрачностью. Но при сравнении с ETF по многим параметрам пока проигрывают. С другой стороны, БПИФы более гибки в управлении, и их управляющие могут более эффективно страховать свои риски. Так что доходность биржевых фондов при прочих равных условиях должна быть выше. В России БПИФов пока 5. Но я держу руку на пульсе событий и буду вас извещать о новинках рынка. Удачи, и да пребудут с вами деньги!

Для тех, кто хочет следовать за рынком

Биржевые паевые инвестиционные фонды (БПИФ), или ETF (Exchange Traded Funds)  – это фонды, паи которых можно купить и продать на бирже. Они формируются из ценных бумаг в точном соответствии с биржевым индексом, например, Индексом МосБиржи.

Преимущества БПИФ

Ликвидные
Можно купить / продать
в любое время
по биржевой цене

Прозрачные
Структура фонда
соответствует индексу
и доступна онлайн

Диверсифицированные
В индексе —
ценные бумаги
множества компаний

Выгодные
Низкий размер
комиссий

В. Илларионов, управляющий директор

В. Илларионов, управляющий директор :

Инвестирование в биржевые фонды — простой способ купить ценные бумаги компаний из определенной отрасли или даже целой страны с минимальными затратами. Биржевые фонды «Сбербанк Управление Активами» – первые на рынке ETF-фонды, созданные по российскому законодательству.

Биржевые фонды подойдут вам, если вы:

Биржевые фонды — мировой опыт

Существует
более 4 900 фондов*
*на конец 1 квартала 2019 года

С активами
более 4,75 трлн долл. США

Популярны в США, Японии,
Канаде, Франции

Чем отличаются открытые и биржевые ПИФы

открытые пифы биржевые пифы
Цена Заранее неизвестна стоимость, по которой будут приобретены или погашены паи. Цена изменяется в течение дня. Покупка и продажа осуществляется по текущим ценам на бирже.
Обмен Возможен обмен паев одного фонда на паи другого без комиссий и без прерывания периода владения (важно для налогообложения). Обмен паев отсутствует. Перевести деньги в другой фонд можно только через продажу и покупку паев.
Структура фонда Структура активов фонда раскрывается один раз в квартал. Ежемесячно раскрывается ТОП-10 позиций фонда. Структура соответствует индексу, раскрывается биржей и доступна ежедневно онлайн.
Ликвидность Заявки на покупку и погашение паев исполняются несколько дней. Заявки на покупку и продажу паев по рыночной цене исполняются моментально.
Уровень комиссий Наличие скидок и надбавок. Уровень комиссии за управление выше, чем в пассивных фондах. Комиссия за управление существенно ниже, чем в активно управляемых фондах, отсутствуют скидки и надбавки.

Выбор биржевого фонда

Наименование фонда

Уровень риска

Фонд Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»

Биржевой фонд, инвестирующий в акции и депозитарные расписки, входящие в состав Индекса МосБиржи полной доходности «брутто», пропорционально индексу

Уровень риска:

Фонд Индекс S&P 500

Биржевой фонд, инвестирующий в бумаги, входящие в состав Индекса S&P 500, пропорционально индексу

Уровень риска:

Фонд Индекс МосБиржи государственных облигаций»

Биржевой фонд, инвестирующий в государственные облигации, входящие в состав Индекса МосБиржи государственных облигаций, пропорционально индексу

Уровень риска:

Фонд Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций

Биржевой фонд, инвестирующий в еврооблигации, входящие в состав Индекса МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций, пропорционально индексу

Уровень риска:

Как инвестировать в биржевые фонды

Профессиональное управление активами

«Сбербанк Управление Активами» – одна из старейших, крупнейших и наиболее успешных управляющих компаний в России, работает с 2019 года и по праву считается основателем отечественной индустрии управления активами.

№1

на российском рынке
открытых ПИФов

21

открытый паевой инвестиционный фонд в управлении

805.1

млрд руб.
активов
под управлением

767офисов продаж

по всей России

95 000

частных клиентов
Сбербанк Управление Активами

№1

на российском рынке
открытых ПИФов

21

открытый паевой инвестиционный фонд в управлении

805.1

млрд руб.
активов
под управлением

767офисов продаж

по всей России


А++

наивысший рейтинг надежности и качества услуг управляющей компании от рейтингового агентства «Эксперт РА» с 2019 года


ААА.am

наивысший рейтинг надежности от Национального рейтингового агентства

лидер по объему привлеченных средств в розничные ПИФы – 2019

Arrow_left

Arrow_right

Остались вопросы?

Получите консультацию специалиста

arrow

12 февраля в Дублине прошел круглый стол Международной организации комиссий про ценным бумагам (IOSCO) на тему развития рынка биржевых фондов (ETF). На встрече присутствовали представители основных финансовых регуляторов, отвечающих за развитие отрасли коллективных инвестиций по всему миру.

Приглашены были и представители 10 ETF-провайдеров (Vanguard, State Street Global Advisors, Blackrock, Deutsche Asset Management, FinEx и другие).

ETF — это инструмент коллективных инвестиций, созданный на базе фондовой инфраструктуры, допущенный к обращению на бирже для неограниченного круга лиц и имеющий эффективный механизм выпуска и погашения акций через уполномоченных лиц.

Как правило, биржевой фонд отслеживает индекс акций или облигаций или динамику стоимости товаров. Этот инструмент торгуется практически на всех мировых биржевых площадках, включая Мосбиржу, как обычная акция. В январе 2019 года исследовательская компания ETFGI оценила объем мировой индустрии биржевых фондов более чем в $5 трлн.

На встрече в Ирландии обсуждался широкий круг вопросов, от процесса создания новых продуктов и ключевых элементов инфраструктуры ETF, необходимых для адекватного ценообразования, до обеспечения эффективного арбитража. Без этого нормальное функционирование и биржевое обращение ETF просто невозможно себе представить.

На фоне этой дискуссии совсем утопичной выглядела идея создания биржевых ПИФов (БиПИФ) в России (иногда их авансом называют, причем не вполне справедливо, «ETF по локальному праву»). Вкратце напомним, что время от времени в России обсуждается идея запуска биржевых фондов на основе положений 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах».

Еще в сентябре прошлого года Центробанк подготовил проект указания, регулирующий порядок допуска инвестиционных паев биржевых фондов к организованным торгам. На этом фоне в СМИ появились сообщения о том, что проект создания БиПИФ может все же выйти из состояния «чемодана без ручки». Однако не все так радужно.

Почему БиПИФ не ETF

Энтузиасты БиПИФ напрочь забывают, что в России отсутствуют нормальная практика администрирования фондов, независимые трасти, полноценные кастодианы, а также нет четкого разделения на индексные и активные фонды.

Именно наличие четко работающей связки «трасти — администратор — кастодиан» обеспечивает и надежное следование инвестиционному индексу и защиту инвестора от операционных и контрагентских рисков. В России в силу доминирования устаревшей конструкции ПИФ принято считать, что ключевой элемент инфраструктуры фонда — это инвестиционный менеджер. Однако в случае с ETF роль управляющего незначительна, это подтверждается и низкими, по сравнению с ПИФами, комиссиями за управление. Кроме того, в России традиционно недооценивают важность эффективного арбитражного механизма, обеспечивающего справедливое ценообразование паев.

Любому, кто знаком с принципами функционирования ПИФов, понятно, что БиПИФ будет «вредной пародией» на ETF. Запустить полноценный биржевой фонд по российскому праву невозможно до тех пор, пока не будут обеспечены:

Пустые разговоры

Вместо того чтобы решать эти ключевые вопросы, находящиеся в центре внимания ETF-профессионалов и международных регуляторов, российская индустрия управления активами уже год обсуждает принципы расчета индикативной стоимости паев БиПИФ (iNAV), который уже давно не играет важной роли в процессе функционирования ETF.

Дело в том, что авторизованные участники не нуждаются в этом инструменте для оценки стоимости акций, так как они имеют возможность адекватно ее оценить и захеджировать при наличии необходимой прозрачности состава фонда и возможности обмена акций ETF на базовую корзину ценных бумаг.

Дискуссия, состоявшаяся в Дублине, еще раз подтвердила давно напрашивающийся вывод — к сожалению, часть представителей российской индустрии управления активами вновь пытается подменить смысл формой.

Вместо организации доверительного управления для массового клиента с использованием отлично зарекомендовавших себя индексных инструментов мы видим попытки продлить жизнь нежизнеспособной в долгосрочном периоде бизнес-модели. 

Брокерские услуги оказывает ПАО Сбербанк (Банк), генеральная лицензия Банка России на осуществление банковских операций № 2019 от 11.08.2015г., лицензия на оказание брокерских услуг №045-02894-100000 от 27.11.2000г.

Подробную информацию о брокерских услугах Банка Вы можете получить по телефону 8-800-555-55-50, на сайте www.sberbank.ru/broker или в отделениях Банка. На указанном сайте также размещены актуальные на каждый момент времени Условия предоставления брокерских и иных услуг. Изменение условий производится Банком в одностороннем порядке.

Содержание настоящего документа приводится исключительно в информационных целях и не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов, услуг или предложением, обязательством, рекомендацией, побуждением совершать операции на финансовом рынке. Несмотря на получение информации, Вы самостоятельно принимаете все инвестиционные решения и обеспечиваете соответствие таких решений Вашему инвестиционному профилю в целом и в частности Вашим личным представлениям об ожидаемой доходности от операций с финансовыми инструментами, о периоде времени, за который определяется такая доходность, а также о допустимом для Вас риске убытков от таких операций. Банк не гарантирует доходов от указанных в данном разделе операций с финансовыми инструментами и не несет ответственности за результаты Ваших инвестиционных решений, принятых на основании предоставленной Банком информации. Никакие финансовые инструменты, продукты или услуги, упомянутые в настоящем документе, не предлагаются к продаже и не продаются в какой-либо юрисдикции, где такая деятельность противоречила бы законодательству о ценных бумагах или другим местным законам и нормативно-правовым актам или обязывала бы Банк выполнить требование регистрации в такой юрисдикции. В частности,  доводим до Вашего сведения, что ряд государств (в частности, США и Европейский Союз) ввел режим санкций, которые запрещают резидентам соответствующих государств приобретение (содействие в приобретении) долговых инструментов, выпущенных Банком. Банк предлагает Вам убедиться в том, что Вы имеете право инвестировать средства в упомянутые в настоящем документе финансовые инструменты, продукты или услуги. Таким образом, Банк не может быть ни в какой форме привлечен к ответственности в случае нарушения Вами применимых к Вам в какой-либо юрисдикции запретов.

Информация о финансовых инструментах и сделках с ними, которая может содержаться на данном интернет-сайте и в размещенных на нем сведениях, подготовлена и предоставляется обезличено для определенной категории или для всех клиентов, потенциальных клиентов и контрагентов Банка не на основании договора об инвестиционном консультировании и не на основании инвестиционного профиля посетителей сайта. Таким образом, такая информация представляет собой универсальные для всех заинтересованных лиц сведения, в том числе общедоступные для всех сведения о возможности совершать операции с финансовыми инструментами. Данная информация может не соответствовать инвестиционному профилю конкретного посетителя сайта, не учитывать его личные предпочтения и ожидания по уровню риска и/или доходности и, таким образом, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией персонально ему. Банк сохраняет за собой право предоставлять посетителям сайта индивидуальные инвестиционные рекомендации исключительно на основании договора об инвестиционном консультировании, исключительно после определения инвестиционного профиля и в соответствии с ним. С условиями использования информации при осуществлении деятельности на рынке ценных бумаг можно ознакомиться по ссылке.

Банк не может гарантировать, что финансовые инструменты, продукты и услуги, описанные в нем, подходят лицам, которые ознакомились с такими материалами. Банк рекомендует Вам не полагаться исключительно на информацию, с которой Вы были ознакомлены в настоящем материале, а сделать свою собственную оценку соответствующих рисков и привлечь, при необходимости, независимых экспертов. Банк не несет ответственности за финансовые или иные последствия, которые могут возникнуть в результате принятия Вами решений в отношении финансовых инструментов, продуктов и услуг, представленных в информационных материалах.

Банк прилагает разумные усилия для получения информации из надежных, по его мнению, источников. Вместе с тем, Банк не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся в настоящем информационном материале,  являются достоверными, точными или полными. Любая информация, представленная в данном документе, может быть изменена в любое время без предварительного уведомления. Любая приведенная в настоящем документе информация и оценки не являются условиями какой-либо сделки, в том числе потенциальной.

Финансовые инструменты и инвестиционная деятельность связаны с высокими рисками. Настоящий документ не содержит описания таких рисков, информации о затратах, которые могут потребоваться в связи с заключением и прекращением сделок, связанных с финансовыми инструментами, продуктами и услугами, а также в связи с исполнением обязательств по соответствующим договорам. Стоимость акций, облигаций, инвестиционных паев и иных финансовых инструментов может уменьшаться или увеличиваться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходов в будущем. Прежде чем заключать какую-либо сделку с финансовым инструментом, Вам необходимо убедиться, что Вы полностью понимаете все условия финансового инструмента, условия сделки с таким инструментом, а также связанные со сделкой юридические, налоговые, финансовые и другие риски, в том числе Вашу готовность понести значительные убытки.

Банк и/или государство не гарантирует доходность инвестиций, инвестиционной деятельности или финансовых инструментов. До осуществления инвестиций необходимо внимательно ознакомиться с условиями и/или документами, которые регулируют порядок их осуществления. До приобретения финансовых инструментов необходимо внимательно ознакомиться с условиями их обращения.

Банк обращает внимание Инвесторов, являющихся физическими лицами, на то, что на денежные средства, переданные Банку в рамках брокерского обслуживания, не распространяется действие Федерального закона от 23.12.2003. №177-ФЗ «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации.

Банк настоящим информирует Вас о возможном наличии конфликта интересов при предложении рассматриваемых в информационных материалах финансовых инструментов. Конфликт интересов возникает в следующих случаях: (i) Банк является эмитентом одного или нескольких рассматриваемых финансовых инструментов (получателем выгоды от распространения финансовых инструментов) и участник группы лиц Банка (далее – участник группы) одновременно оказывает брокерские услуги и/или (ii) участник группы представляет интересы одновременно нескольких лиц при оказании им брокерских или иных услуг и/или (iii) участник группы имеет собственный интерес в совершении операций с финансовым инструментом и одновременно оказывает брокерские услуги и/или (iv) участник группы, действуя в интересах третьих лиц или интересах другого участника группы, осуществляет поддержание цен, спроса, предложения и (или) объема торгов с ценными бумагами и иными финансовыми инструментами, действуя, в том числе в качестве маркет-мейкера. Более того, участники группы могут состоять и будут продолжать находиться в договорных отношениях по оказанию брокерских, депозитарных и иных профессиональных услуг с отличными от инвесторов лицами, при этом (i) участники группы могут получать в свое распоряжение информацию, представляющую интерес для инвесторов, и участники группы не несут перед инвесторами никаких обязательств по раскрытию такой информации или использованию ее при выполнении своих обязательств; (ii) условия оказания услуг и размер вознаграждения участников группы за оказание таких услуг третьим лицам могут отличаться от условий и размера вознаграждения, предусмотренного для инвесторов. При урегулировании возникающих конфликтов интересов Банк руководствуется интересами своих клиентов. Более подробную информацию о мерах, предпринимаемых Банком в отношении конфликтов интересов,  можно найти в Политике Банка по управлению конфликтом интересов, размещённой на официальном сайте Банка:(http://www.sberbank.com/ru/compliance/ukipk)